第28章酒会（2 / 2）

言曌点了点头，没有继续追问那家公司的名字。她换了一个话题，聊了两句欧洲并购市场的监管趋势，又说了一句自己刚来伦敦不熟悉这边的圈子。克莱夫的话渐渐多了一些——可能因为她是陌生人，不会传回他现在的圈子里；也可能因为威士忌喝到第二杯了。他说了几句现在的咨询工作没有以前有意思，又说中介机构这两年越来越难做。言曌听着，偶尔点点头，偶尔问一两个看起来不相关的问题。她问了三个关键问题，都包在闲聊的壳里——

“你以前那家公司，后来被收购的时候你有关注吗？好像估值不低。”

克莱夫端着酒杯的手在半空中停了一瞬。“有关注。那笔交易做得不太干净。”

“不干净是指？”

“指……”克莱夫顿了一下，像是在掂量该不该说，“指估值模型里有一些假设站不住脚。不是财务造假，那个太低级了。是故意把未来的收入预测做得很好看，用了一些很难证伪的假设。研发管线、市场渗透率、客户转化周期——这些参数，稍微动一下手脚就能让估值差出好几亿英镑。”

言曌端着酒杯没有动，她的表情保持着好奇但不过分感兴趣的程度。“那买方没有做尽调吗？这么明显的东西应该能查出来。”

“他们做了。但有些东西在尽调阶段不会暴露出来，尤其是在卖方配合得很好、中介机构又拿了钱的情况下。等你交割完了拿到全盘数据才发现，核心人员的竞业协议已经到期了，专利归属条款和之前说好的不一样，那几条盈利预期的假设在真实市场条件下根本跑不通。”他喝了一口酒，“等发现的时候钱已经付了，追不回来了。”

言曌的手指轻轻摩挲着杯壁。“所以这笔收购，买方其实买贵了？”

“买贵了是客气的说法。”克莱夫把最后一口威士忌喝完，“买的是个壳。技术含量没有他们以为的那么高。” Loading...

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